2021年会比2020年更难吗？恒天财富荣耀年会为您把脉问诊

全球疫情持续恶化经济政策不确定性加剧

2021年，疫情依然是绕不开的首要风险，当前欧美、印度等海外国家正在经历新一波疫情的冲击，迟迟得不到有利防控致使经济修复停滞不前，资本市场不确定性因素持续增加。全球不确定性指数、全球经济政策不确定性指数、全球金融市场的不确定性指数，均处于历史高位，随着四季度海外疫情的再度恶化、明年一季度美国新政府的政策转向、中美贸易冲突重回政治舞台，外部不确定性可能再攀高峰，全球经济复苏进程将再度延缓。在此背景下，中国的国际国内双循环政策将受到不小冲击。

此外，中美贸易冲突也将导致经济政策不确定性加剧，致使资本市场投资风险因素成倍放大。投资的风险来自于不确定性因素，2021年将是不确定性因素增多的一年，对此，投资者需要更加谨慎。

全球消费动能不足失业隐患引发社会危机

疫情冲击造成的社会心理变化、就业压力和收入预期下降，使得消费需求持续面临严峻挑战。国内方面，2020年前三季度，全国居民人均可支配收入同比增长3.9%，但人均消费支出同比减少3.5%，消费支出如此大幅落后可支配收入说明居民消费行为趋向保守，消费行业修复之路举步维艰。消费低迷的背后隐藏着就业问题，居民可持续收入能力降低是导致其保守消费的最根本原因，自疫情爆发以来，虽然国内防控成果显著，但是居民对未来收入信心却急剧下滑，如果信心迟迟得不到提振，消费低迷将直接影响国内经济大循环。

海外方面，疫情蔓延，居民失业率直线上升，加之其负债消费行为习惯，致使其消费行业一蹶不振，除了对基础生活用品和防疫物资的需求上涨外，其他消费品均维持低迷状况。高失业率更将引发社会分裂危机，对经济修复十分不利。

国外宏观政策背驰通货膨胀隐患延缓释放

2020年，全球央行实行宽松货币政策，开启疯狂印钞模式，全球货币大放水，短期来看虽然金融市场资产价格得到快速修复，但资产价格的上涨与实体经济的修复存在不符，导致资产泡沫情况严重。A股市场，许多企业面临估值过高风险。2021年，国内货币政策及财政政策都将收紧，各类超常规的疫情救助与经济纾困政策的陆续退出，决定经济反弹的政策支撑力逐步减少。海外方面，美国大概率维持宽松货币政策，刺激经济恢复，叠加疫苗研发进展逐步推进，其经济上行趋势或将强于国内，吸引更多资金进场。

另一方面，受货币宽松政策影响，2020年的通货膨胀遗留隐患将延续至2021年释放。全球货币大放水，市场上的货币供应量暴增，多出来的钱如果流入实体、消费行业，恐将导致物价上涨，如果流入资本市场，则易导致资产价格上涨，引发资产泡沫。对普通投资者来说，最怕既没抓住资产上涨的红利，又承受着物价上涨的压力。今年，全球各类资产轮番上涨，但是实体及消费行业却依旧低迷，这或将意味着，2021年将是赚钱更难、物价易涨的一年。

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